新股鋼研納克300797申購價值分析

2019-10-21 22:12:20來源:瞄股網作者:小思

  喜歡申購打新的股民注意了,10月22日又有一只新股上市申購了,鋼研納克正式在深交所上市申購,申購代碼為300797。

  主營業務

  公司是專業從事金屬材料檢測技術的研究、開發和應用的創新型企業。目前公司提供的主要服務或產品包括第三方檢測服務、檢測分析儀器、標準物質/標準樣品、能力驗證服務、腐蝕防護工程與產品,以及其他檢測延伸服務。公司的服務和產品主要應用于鋼鐵、冶金、有色、機械、航空航天、高鐵、核電、汽車、新材料、環境、食品、石化等領域。

  前五大客戶:報告期內,客戶數量眾多,相對較為分散,前五大客戶銷售占比 5%左右,第一大客戶中國建材集團銷售占比 2%左右。

  行業信息、競爭格局

  近年來,我國檢測行業蓬勃發展,市場規模不斷擴大。根據國家市場監督管理總局、國家認監委發布的全國認證認可檢驗檢測服務業統計數據,截至2018年末,我國檢驗檢測機構為39,472家,較2017年末增長8.66%;2014年至2018年,檢測行業對外出具的報告數量分別為3.11億份、3.29億份、3.56億份、3.76億份和4.28億份,逐年增長,同時收入持續實現兩位數高增長!墩J證認可檢驗檢測發展“十三五”規劃》預計2020年檢驗檢測行業收入將達3,000億元,對外出具檢測服務報告數量達4.4億份,仍將保持強勁增長趨勢。

  檢測行業金屬材料測試領域2017年的市場收入規模為51.49億元(數據來源于2018年11月中國質檢出版社出版發行的《中國認證認可年鑒》),相應檢測機構1,080家,平均每家檢測機構年收入為476.76萬元。2017年度,發行人第三方檢測服務收入為14,110.15萬元,占金屬材料測試領域收入規模的比例為2.74%。

  在第三方檢測服務領域,從全球看,我國檢測機構發展歷史相對較短,在整體技術水平和規模方面與國外先進企業如SGS、BV、INTERTEK等存在較大差距,在中高端檢測領域競爭力偏弱。根據Bloomberg、光大證券研究所統計數據,2014年在全球檢測市場中世界三大檢測巨頭SGS、BV、INTERTEK所占的市場份額分別為4.0%、3.3%、2.2%,合計9.5%。

  國內的同行業企業主要有中國航發北京航空材料研究院、上海材料研究所、北京有色金屬研究總院、華測檢測、國檢集團、天瑞儀器等。

  財務狀況

  業績情況:2015年-2018年底,公司的營業總收入分別為36,596.30萬元、37,089.73萬元、39,823.18萬元、50,558.13萬元,2015-2018年的年均復合增長率為8.41%,歸母凈利潤分別為4,748.78萬元、4,466.70萬元、4,204.99萬元、6,422.75萬元,2014-2018年的年均復合增長率為7.84%。

  業務方面,鋼研納克是專業從事金屬材料檢測技術的研究、開發和應用的創新型企業,目前提供的主要服務或產品包括第三方檢測服務、檢測分析儀器、標準物質/標準樣品、能力驗證服務、腐蝕防護工程與產品,以及其他檢測延伸服務,其服務和產品主要應用于鋼鐵、冶金、有色、機械、航空航天、高鐵、核電、汽車、新材料、環境、食品、石化等領域。

  2015年-2017年,鋼研納克分別實現營業收入36596.3萬元、37089.73萬元、39823.18萬元,持續上升,但與此同時,公司凈利卻持續下降。

  同期鋼研納克的歸母凈利潤分別為4748.78萬元、4439.76萬元、4245.1萬元;進入2018年上半年,鋼研納克實現歸母凈利潤1701.47萬元。

  根據招股說明書的描述,鋼研納克營業收入受季節性影響較小,若以此進行年化推算,2018年鋼研納克全年實現的歸母凈利潤或為3402.94萬元,較2017年少逾800萬元,下降趨勢未止。

  除了凈利下降,鋼研納克經營活動的現金流狀況也不樂觀。

  2015年-2017年,鋼研納克經營活動產生的現金流量凈額分別為6525.82萬元、3541.66萬元、1987.58萬元,呈現持續下降的趨勢,年均復合增長率為-44.81%。2018年上半年,鋼研納克經營活動產生的現金流量凈額更低至-1715.35萬元,在經營中現金凈流出了1700多萬元。

  綜合分析

  發行人主要業務集中在金屬檢測行業內,是我國鋼鐵行業權威檢測機構,是國內金屬材料領域業務門類最齊全、綜合實力最強的測試研究機構。

  發行人近年來業績穩中有進,財務狀況良好,可關注其上市后業務發展情況。

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